SEC, 획기적인 암호화폐 규제 프레임워크 제안

미국 증권거래위원회(SEC)가 디지털 자산 프로젝트가 미국에서 자본을 조달하는 방식을 크게 재편할 수 있는 가상자산에 대한 새로운 규제 프레임워크를 제안했습니다.

"가상자산 규정(Regulation Crypto Assets)"이라 불리는 이 제안은 가상자산과 관련된 특정 투자 계약에 대해 맞춤형 증권 체계를 수립할 것입니다. SEC는 이 프레임워크가 연방 증권법에 따른 투자자 보호를 유지하면서 가상자산 기업가들을 위한 규제 장벽을 낮추기 위해 설계되었다고 밝혔습니다.

이 제안에는 증권 등록 요건에 대한 두 가지 새로운 면제 조항이 포함되어 있습니다. 하나는 발행인이 4년 동안 최대 $5 million를 조달할 수 있도록 허용하고, 다른 하나는 12개월 동안 최대 $75 million의 공모를 허용합니다.

면제 조항을 사용하는 발행인은 여전히 공시 요건을 준수해야 합니다. 더 큰 규모의 면제 조항에 의존하는 프로젝트는 재무제표를 제공하고 지속적인 보고 의무를 준수해야 합니다.

SEC는 또한 특정 가상자산이 결국 "투자 계약"의 정의에서 벗어날 수 있도록 하는 조건부 세이프 하버(safe harbor)를 제안하고 있습니다. 이 규정은 세이프 하버의 다른 조건이 충족된다는 전제하에, 발행인이 투자 계약에 따라 수행하기로 약속한 필수적인 경영상의 노력을 완료하거나 영구적으로 중단한 경우에 적용됩니다.

이 제안의 또 다른 주요 요소는 가상자산 규정에 따라 실시되는 공모에 대해 특정 주의 증권 등록 및 자격 요건을 우선(preempt)하는 것입니다. 이 규정은 또한 새로운 면제 조항에 따라 발행된 증권과 관련된 일부 2차 시장 거래에도 적용됩니다.

더 명확한 경로

Paul Atkins SEC 위원장은 이번 제안이 가상자산 기업가들에게 자본 조달을 위한 더 명확한 경로를 제공하는 동시에 혁신이 미국에 머물도록 장려하기 위한 것이라고 말했습니다.

새로운 프레임워크는 2026년 3월에 발표된 SEC의 가상자산 관련 해석 지침을 기반으로 합니다. SEC는 이러한 통합적 접근 방식이 연방 증권법이 가상자산에 적용되는 시점에 대해 더 큰 명확성을 제공하고, 기업들이 운영 기반을 해외로 옮기려는 유인을 줄이며, 미국 투자자들을 위한 투자 기회를 확대하기 위한 것이라고 밝혔습니다.

SEC 대변인에 따르면, 이 제안은 위원들이 공개 회의 외부에서 개별적으로 투표하는 방식인 "순차적(seriatim)" 투표를 통해 승인되었습니다. 위원회는 당초 8월 14일에 이 제안을 검토하기 위한 공개 회의를 예정했으나 "예기치 못한 일정 문제"로 인해 취소했습니다.

이 제안은 이제 연방 관보(Federal Register)에 게재된 후 60일간의 공개 의견 수렴 기간에 들어갑니다. 이것은 확정된 규칙이 아니라 제안 단계로 남아 있으며, 이는 SEC가 최종 조치를 취하기 전에 그 조항들이 여전히 변경될 수 있음을 의미합니다.