Analistas veem yield do Tesouro de 10 anos atingindo 6%. Touros do Bitcoin não devem entrar em pânico

A ação do mercado desde 2022 sustenta a visão de Thielen. O rendimento de 10 anos mais que dobrou para 3.88% naquele ano, à medida que o Fed elevou as taxas de juros rapidamente, incluindo várias altas de 50 e 75 pontos-base para combater a inflação.

O Bitcoin caiu 64% naquele ano. O aperto do Fed e o aumento dos rendimentos somaram-se à dor causada por golpes e colapsos de cripto.

O cenário tem sido diferente desde então. Desde o final de 2023, o rendimento de 10 anos subiu 135 pontos-base para 5.23%, o maior desde 2007. No mesmo período, o bitcoin aproximadamente dobrou para $86,000, mesmo após recuar de seu recorde de outubro acima de $126,000.

Thielen e outros atribuem grande parte da recente alta nos rendimentos a temores fiscais e a um prêmio de termo mais elevado. Em termos simples, os investidores querem ser pagos mais para imobilizar seu dinheiro em títulos de longo prazo, dada a incerteza sobre a inflação e os empréstimos governamentais.

A Strategic Analytics, sediada em Chicago, fez um ponto semelhante sobre o ouro, observando que ele tem acompanhado o risco fiscal mais de perto do que a trajetória da política do Fed desde 2022.

"Desde 2022, o ouro tem acompanhado cada vez mais as percepções de risco fiscal – prêmio de termo, déficits, sustentabilidade da dívida – em vez da trajetória da política do Fed. O ouro não está desafiando os rendimentos reais. Ele está precificando a sustentabilidade fiscal e a desvalorização da moeda, que se tornou o impulsionador marginal", disse recentemente em uma postagem no LinkedIn.