SEC Propõe Regulação de Criptoativos: Novo Regime de Oferta para Emissores de Tokens

Em 18 de agosto de 2026, a Securities and Exchange Commission (a SEC ou a Comissão) propôs uma nova regra, intitulada “Regulation Crypto Assets”, que criaria um regime de oferta de valores mobiliários sob medida para certos contratos de investimento envolvendo ativos cripto (a Proposta). A Proposta é a primeira tentativa da SEC de regulamentação formal de cripto, após a interpretação de março de 2026 da Comissão esclarecendo como as leis federais de valores mobiliários se aplicam a certos ativos cripto e transações envolvendo ativos cripto.

Juntos, os dois esforços visam abordar “barreiras de longa data à formação de capital responsável e à inovação nos mercados domésticos de ativos cripto, preservando ao mesmo tempo as proteções aos investidores no cerne das leis federais de valores mobiliários”. Abaixo, detalhamos o que a Proposta faz, o que ainda não faz e o que os emissores de tokens e participantes do mercado devem observar enquanto o período de comentários se desenrola.

Histórico: Da Interpretação à Regulamentação

A Proposta baseia-se diretamente no comunicado interpretativo que a Comissão emitiu em 17 de março de 2026, que estabeleceu uma taxonomia de tokens distinguindo entre commodities digitais, colecionáveis digitais, ferramentas digitais, stablecoins de pagamento e valores mobiliários digitais. Esse comunicado explicou como um ativo cripto que não é um valor mobiliário pode tornar-se sujeito a um contrato de investimento e, crucialmente, como pode deixar de estar sujeito a um.