BIS 报告发现 Bitcoin 链上转账估算存在巨大缺口

Bank for International Settlements 的研究人员发现，对 Bitcoin 链上转账价值的估算差异可能高达 sixfold，具体取决于交易的衡量方式。

这一 发现 涉及的是链上 Bitcoin 转账价值，而非加密货币交易所的交易量。这 sixfold 的差距反映了衡量方法之间的差异，包括如何处理找零输出以及其他返回给发送者的转账。

这种差异主要源于 Bitcoin 的交易结构。当用户花费 Bitcoin 时，未花费的资金通常作为找零返回给发送者，尽管这并不代表资金被转移到了另一方，但它仍可能被计为另一个输出。

BIS 研究中分析的区块链记录明细。来源：BIS

“交易量、市值和总锁定价值等指标往往暗示了某种准确度，而底层数据的性质并不支持这种准确度，”研究人员写道。

衡量问题也延伸到了 Bitcoin 的市值。研究人员发现，传统衡量标准有时比 realized capitalization 高出 four times，后者是根据每枚代币最后一次移动时的价格来计算价值的。

该研究基于 Bitcoin、Ethereum 和 Tron 的 100 billion 条区块链记录，发现类似的衡量挑战存在于更广泛的加密生态系统中。

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Ethereum 和稳定币带来了额外挑战

由于智能合约的激增，Ethereum 呈现出另一个衡量挑战。在检查的约 67.5 million 个活跃合约中，约 54 million 个无法使用研究中的分类方法进行归类。

解释稳定币活动带来了另一个挑战，因为同一种资产在不同的区块链上可能有不同的用途。Ethereum 上的 USDT 与 DeFi 活动的联系更为紧密，而 Tron 上的 USDT 则更多地与类似支付和价值存储的目的相关。

智能合约持有量方面的差异尤为明显。2022 年，Ethereum 上智能合约持有的 USDT 份额超过了 20%，而 Tron 上这一比例约为 1%。由于用途不同，研究人员表示汇总不同区块链上的 USDT 活动可能会混淆不同类型的经济活动，并掩盖稳定币的实际使用方式。

BIS 研究人员总结道，链上指标应被视为“带有噪声的近似值，而非经济活动的直接衡量标准”。

Visa 过滤稳定币数据以反映经济活动

一些分析提供商已经在原始区块链活动和旨在更好代表经济活动的调整后指标之间做出了区分。

由 Allium Labs 提供数据支持的 Visa Onchain Analytics 仪表板，同时显示了稳定币的总交易量和调整后交易量。

Visa 表示，其调整后的方法旨在消除包括高频交易、机器人、跨链桥路由和交易所内部操作在内的活动可能产生的失真。

该仪表板目前显示，在其过去 30 天追踪的网络中，稳定币总交易量为 $6.4 trillion，而调整后的交易量为 $313.1 billion。

稳定币交易量。来源：Visa Onchain Analytics