Bitcoin 交易所余额激增，增加短期抛售压力风险

一项链上分析表示，比特币的交易所供应紧缩已实际上结束。

8月17日，区块链媒体 U.Today 报道称，链上分析公司 Santiment 表示，在投资者于8月前三周将此前提取的 84% 的比特币重新转入交易所流动性钱包后，交易所供应迅速回升。

在此期间，比特币在 63,500 美元左右的窄幅区间内波动。Santiment 的交易所供应指标显示，交易所持有量从6月12日的 1,337,000 BTC 下降至7月28日的 1,304,000 BTC。在大约六周的时间里，约有 33,000 BTC 流出交易所，下降了 2.5%。

截至8月16日，交易所余额已迅速恢复至 1,332,000 BTC。这比6月的峰值低 5,200 BTC，且目前新流入的速度保持稳定。

报告还表示，这一趋势应与现货比特币交易所交易基金 (ETFs) 的需求分开来看。Santiment 表示，新的 ETF 份额发行与公共交易所地址完全分开，因为发行商通过场外交易 (OTC) 直接从矿工和长期持有者手中购买比特币。报告称，无论机构资金流入如何，交易所流动性的恢复都在进行中。

市场将这些流入视为由散户投资者主导的防御性举措。报告称，交易所余额的压力积累反映了在外部宏观经济因素和美国联邦储备委员会会议纪要发布前的谨慎态度，散户投资者在交易所建立可变现的持有量，为潜在的抛售做准备。

Santiment 表示，目前的情况表明交易所已经形成了流动性缓冲。这意味着在获利了结或市场不安期间，更多的备用供应可能会被迅速出售。短期内，关于供应紧缩将立即推高价格的预期已经减弱，并出现了一种评估，认为供需平衡已完全转向卖方。

机构对比特币的囤积并未停止。虽然大型机构继续在封闭的 OTC 市场建立头寸，但散户持有量在交易所中却在增加。这种结构表明，即使是同样的比特币需求，对交易所价格也会产生不同的影响。

这意味着近期市场的关键问题是流入交易所的资金是否会转化为实际的抛售。目前，基于交易所缺乏比特币而导致价格立即飙升的情景已失去动力。