BlackRock 在过去 20 天内买入 $1B Bitcoin，Grayscale 再度流出 $255M

BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 在过去 20 天内积累了约 $1.08 billion 的净流入，根据来自 Arkham Intelligence 的链上数据。在同一窗口期内，Grayscale 的 Bitcoin Trust (GBTC) 流出了约 $254.7 million。

IBIT 20 天的斩获中包含了一些表现突出的交易日。9 月 3 日的单日流入额达到 $454 million，这种单日数据是大多数 ETF 在其整个存续期内都从未见过的。随着市场从动荡的 8 月份反弹，8 月 27 日的另一个显著交易日带来了 $277.6 million 的资金流入。

这些流入已将 IBIT 的总持仓量推至约 785,000 BTC，其管理资产规模 (AUM) 现已超过 $60 billion。

与此同时，GBTC 持仓量约为 130,000 BTC，AUM 徘徊在 $10 billion 附近。

费率差异说明了很大一部分原因。IBIT 每年收取 0.25%。GBTC 收取 1.5%。对于 $10 million 的头寸，这意味着为了对相同资产获得基本相同的风险敞口，每年支付 $25,000 与 $150,000 之间的差异。

美国现货 Bitcoin ETF 目前总共持有超过 1.28 million BTC，约占 Bitcoin 总供应量的 6%。在最近的飙升期间，更广泛的 ETF 类别吸纳了超过 $3 billion 的资金，其中 IBIT 占据了最大份额。在此期间，Bitcoin 的价格在 $60,000 到 $80,000 之间波动。

BlackRock 在现货 Bitcoin ETF 市场的统治地位与其在传统金融领域的表现如出一辙。该公司在全球管理着约 $10 trillion 的总资产，其分销网络使 IBIT 能够接触到财务顾问、财富管理机构和机构配置者，而这些是较小的竞争对手根本无法触及的。

Grayscale 的问题并不在于 GBTC 是一个糟糕的产品。而是在 SEC 于 2024 年 1 月批准现货 Bitcoin ETF 时，竞争格局发生了巨大变化。GBTC 最初的结构是封闭式信托，仅在监管机构开放闸门后才转换为 ETF 格式。到那时，BlackRock、Fidelity 等公司已经以更低的费率和更新颖的营销手段入场。

Grayscale 试图通过其 Bitcoin Mini Trust (BTC) 来解决费率差距，该产品拥有较低的费用率。但对旗舰产品 GBTC 的迁移损害似乎仍在继续，即使在更广泛的市场复苏的情况下，资金流出在整个 2026 年依然存在。

随着美国现货 ETF 总共持有所有已开采 Bitcoin 的 6%，且该比例还在上升，供应动态正向历史上与价格上涨相关的方向倾斜。

GBTC 每年 1.5% 的费率是 IBIT 的六倍。除非 Grayscale 大幅削减其费率，否则流出趋势没有逆转的迹象。每一美元离开 GBTC 并进入 IBIT 对 Bitcoin 价格而言基本是中性的，但 AUM 的转移重塑了哪些公司掌握着机构加密货币采用的话语权。