Grayscale 指出 3 种可能受益于 SEC 新规的加密代币

Grayscale 确定三个潜在受益者

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 在 8 月 19 日的一份分析报告中写道，在提议的美国筹款规则下，公共区块链活动可能会扩大，该报告将 Ethereum、Solana 和 $BNB Chain 列为潜在受益者。Grayscale 对加密资产条例（Regulation Crypto Assets）的评估将该提案与投资者对支持代币发行、稳定币和去中心化金融的区块链的更广泛关注联系起来。

“SEC 提议了 Reg Crypto，这是一套旨在促进基于代币的筹资的规则，”Pandl 表示，并总结了该提案对公共区块链网络的潜在影响。他补充道：

“这一区块链用例一直受到监管模糊性的阻碍，但新的指南可能有助于释放并推动底层网络（如 Ethereum、Solana 和 $BNB Chain）的价值。”

该分析涵盖了网络及其原生代币，同时将任何潜在收益呈现为有条件的而非确定的。Ethereum 等智能合约平台为数字资产和去中心化应用提供了基础设施，将加密货币扩展到了支付和价值存储之外。

SEC 提案创建了两条发行路径

证券交易委员会 (SEC) 于 8 月 18 日提议了加密资产条例，旨在为涉及加密资产的某些投资合同建立量身定制的豁免。一条路径将允许符合条件的发行人在四年内筹集最高 500 万美元，而第二条路径将允许在每个 12 个月期间发行额达到 7500 万美元。提议的 7500 万美元加密资产发行路径将承担更多的披露和报告义务。

符合条件的发行人需要向投资者提供叙述性披露，而使用更大豁免额度的公司还需提交财务报表和持续报告。根据 SEC 加密资产条例提案，两条路线都将继续受联邦反欺诈和反操纵条款的约束。

提议的有条件避风港建立在 SEC 3 月份对加密资产和投资合同的解释之上。在特定条件下，加密资产可能会停止受投资合同的约束，从而脱离相应的联邦证券要求。

SEC 官员已将量身定制的豁免视为减少区块链开发商和代币发行人在美国境外运营动机的一种方式。SEC 将加密资产发行人带回美国市场的努力反映了更广泛的政策转变，即在保留投资者保护的同时，为数字资产业务创建明确的国内路径。

代币筹资与代币化股票不同

提议的系统涉及用于资助区块链项目的新发加密资产，而不是现有上市公司股份的数字表示。这些代币可能提供对网络、应用或服务的访问，同时也为其开发筹集资金。

与新发行的筹资代币不同，代币化股票可以使用多种所有权结构来代表现有的上市公司股份或区块链基础设施上的相关权利。该结构决定了投资者的所有权权利以及适用的披露和证券要求。

另外，SEC 和商品期货交易委员会 (CFTC) 正在协调对证券和衍生品市场的监管。SEC-CFTC 监管协调倡议旨在为跨这两个市场运营的平台寻求更清晰的管辖界限和更少的重叠要求，而 SEC 则在独立开发其基于代币的筹资框架。

在解释更多的发行可能如何影响网络及其原生资产时，Pandl 写道：

“如果新规则能够刺激更多的发行活动，那将带来更多的美国发行人和投资者进入链上，并可能将价值带回底层区块链及其原生代币，包括 $ETH、$SOL 和 $BNB。”

无论提案结果如何，评估 $ETH、$SOL 或 $BNB 的投资者仍将面临加密交易和投资风险。更大的网络活动并不能保证更高的代币价格，而最终要求可能会在公众意见和 SEC 审查后发生变化。

加密资产条例仍是一项提案，在 SEC 完成其制定规则程序之前，无法支持合规发行。其最终影响将取决于最终的资格标准、发行人参与度、投资者需求以及为新代币发行选择的区块链。