Michael Howell 表示，当 Fed 流动性强于中国时，Bitcoin 表现优于黄金

宏观分析师 Michael Howell 周一表示，Bitcoin (BTC) 守在 $70,000 以上可能是他全球流动性展望的“游戏规则改变者”，同时解释说，当美联储释放流动性的速度快于中国央行时，Bitcoin 往往会跑赢黄金。

在 Bankless 播客中，全球流动性专家、GL Indexes 董事总经理 Howell 表示，他的基本预期仍是全球流动性要到 2027 年下半年才会触底。不过，他表示 Bitcoin 最近的稳定性可能是转向的早期信号。

“如果你看到 Bitcoin 守在 70,000 以上，如果你看到更多证据表明银行准备金正在被管理，甚至可能被推高，那么我会强烈改变我的看法，并预期流动性会回升，”Howell 说道。他补充说，在这种情况下，Bitcoin 可能预示着“另一场持续两到三年的牛市”的早期阶段。他强调，“这不是我的基本预期。”

截至发稿时，Bitcoin 是 Stocktwits 上最热门的加密货币代码之一。Howell 发表上述言论时，Bitcoin 的价格在周一交易于 $79,600 左右，比他提到的 $70,000 水平高出近 14%。

在 Stocktwits 上，围绕 BTC 的散户情绪仍处于‘看跌’区间，而过去一天的讨论热度维持在‘正常’水平。

美联储对比中国

Howell 在采访中表示，中国的印钞一直是黄金上涨的主要驱动力。“向黄金投入更多资金会很好。”他说道，并补充道，“看看中国庞大的贸易顺差（trade surface）。”

Howell 引用 Richard Nixon 的话指出，“我的意思是，我们谈论贬值，但广义上讲，自从 Richard Nixon 在 1971 年关闭黄金窗口以来，你实际上就拥有了自由浮动的货币和持续的贬值，或者说肯定是加速的位移（displacement），有人会这么说。”他补充道，“矛盾的是，美国正向中国模式靠拢，这可能比许多人希望的还要多，这就是大政府、大国家。”

Howell 在 Substack 上撰文补充道，“当美联储流动性的增长速度快于中国人民银行（PBoC）流动性时，Bitcoin 往往会跑赢黄金。”他问道，Bitcoin-黄金比率是否正成为美国对比中国的“计分板”。

Howell 称应两者皆持有

Howell 警告称未来几个月可能会有“进一步的走弱”，但他表示会逢低买入。“我认为 Bitcoin 会上涨，因为流动性周期将会转变，”他说道。他建议同时持有 Bitcoin 和黄金。“两者都有效。为什么不两者都持有呢？”他问道。

他表示，他将根据波动性来权衡配置比例，目前持有更多黄金。Howell 表示，随着 Bitcoin 变得更加机构化，“其波动性将会下降，因此随着时间的推移，你可以增加你的配置比例。”

Bitcoin 面临关键测试

彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）高级商品策略师 Mike McGlone 也关注了 Bitcoin-黄金比率。他表示，Bitcoin “已从今年早些时候的低迷中反弹，达到相对于黄金、美国国债和 S&P 500 (SPX) 的关键拐点水平。”https://x.com/mikemcglone11/status/2114659722376679664

McGlone 警告称，除非 Bitcoin “能够从近五年来表现相对低迷的状态中恢复过来”，否则将面临“更大的下行风险”。他的图表显示该比率接近 20，他称这是一个关键水平，并补充说 Bitcoin “可能需要更高的股市”才能突破这一水平。他还指出，Bitcoin 相对于黄金的波动性已降至“约 1比1”，他称这是“有史以来最低水平”。