Quanta Computer 营收创纪录，AI 服务器挤压毛利率至 4.75%

这家台湾代工厂商第三季度销售额翻了一倍多，而其利润率却持续下滑

广达电脑 (Quanta Computer) 刚刚经历了其历史上业绩最好的一个季度。与此同时，与一年前相比，其在每笔销售中获得的利润份额也有所减少。

这家台湾代工厂商 (2382.TW) 公布 2026 年第三季度合并营收为 NT$1.115545 trillion，约合 $34.1 billion。其毛利率下滑至 4.75%。这两个事实都指向同一个方向：AI 服务器现在正占据主导地位。

创纪录的销售额，更薄的利润

第三季度营收同比增长 125.2%，环比第二季度增长 7.6%。

前九个月的总额也反映了类似的情况。2026 年前三个季度的营收达到 NT$2.961358 trillion，约合 $90.2 billion，较去年同期增长 99.4%。

季度和前九个月的数据均创下公司新纪录。

第三季度毛利率为 4.75%，低于第二季度的 5.02% 和去年同期的 6.85%。

这相当于环比下降了 27 个基点，同比下降了 210 个基点。一个基点是百分之一的百分点，因此同比降幅略高于两个完整的百分点。

利润率为何持续收缩

广达电脑指出了三个压力来源：笔记本电脑材料成本上升、笔记本电脑出货量下降，以及产品组合进一步向价格更高的 AI 服务器机架倾斜。

昂贵的 AI 机架价格高昂，这推高了营收。但广达在每个机架上获得的利润百分比要低于其其他一些业务。

利润数据证实了这一点。该季度营业利润同比增长 75.3%，达到 NT$32.204 billion。

归属于母公司的净利润增长 73%，达到 NT$28.422 billion。这转化为该季度的每股收益为 NT$7.08。

在前九个月中，每股收益达到 NT$20.03，再创公司纪录。

一家同时也生产笔记本电脑的服务器公司

在 2026 年 11 月 11 日的投资者会议上，管理层表示服务器占第三季度营收的 80% 以上。其中，AI 服务器占服务器营收的 75-80%。

管理层还暗示了未来的发展方向。公司预计服务器营收在 2027 年将继续保持强劲增长。

广达预测，明年服务器将占总营收的 85-90%，其中 AI 服务器预计将占服务器营收的 80-85%。

高管们将战略重点放在绝对利润增长上，而非利润率百分比。

这对投资者和 AI 供应链意味着什么

第一个启示是关于需求的。除非客户下达了非常大的订单，否则一家代工厂商一年的营收不会翻一番还多。广达的数据直接反映了正在建设的 AI 基础设施的规模。

第二个启示是关于如何评估这种增长。管理层专注于绝对利润的说法从表面上看是合理的。在更大的基数上赚取 4.75% 利润的公司比在较小基数上赚取 6.85% 的公司赚得更多，而广达 73% 的净利润增长目前证明了这一点。

随着服务器营收占比已超过 80%，并预计在 2027 年达到 85-90%，广达的命运日益与单一主题紧密相连。

此后有几件事值得关注。一是随着 AI 服务器占据更大的份额，毛利率是趋于稳定还是继续下滑。另一个是笔记本电脑材料成本是否会缓解，还是继续蚕食传统业务。