SEC 为代币化股票交易扫清道路

• 关键要点：美国证券交易委员会的临时“创新豁免”允许代币化证券交易场所（即 TSVs）利用基于区块链的系统，促进代币化股票的二级市场交易。 
• 专家引述：“这项豁免是一项有原则、有结构的救济授权，旨在解决真正的法律不确定性，这种不确定性此前已将创新赶出了美国。” ——美国证券交易委员会主席 Paul Atkins
• 利益相关：业内人士表示，SEC 和 CFTC 的规则可能不像国会通过的立法那样具有永久性，并且可能更容易被未来的政府改变。

华盛顿 — 美国证券交易委员会周四发布了一项命令，允许某些代币化的美国股票在临时、有限的监管框架下，在基于区块链的平台上进行交易。

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该机构的“创新豁免”允许在代币化证券交易场所（即 TSVs）上，利用基于区块链的系统进行代币化股票的二级市场交易。该命令有效期为五年，并包含多项限制条件。

SEC 主席 Paul Atkins 在一段录制的视频讲话中表示，该豁免有意限制了范围，在机构评估未来潜在规则制定的同时，为市场提供了一个明确的运行窗口。

“我们并不是要把今天的技术固定为明天的标准，”Atkins 说。“这项豁免是一项有原则、有结构的救济授权，旨在解决真正的法律不确定性，这种不确定性此前已将创新赶出了美国。” SEC 的这一命令发布于 《清晰法案》(CLARITY Act) 未能在参议院推进 的两天后。周二，关于加密货币市场结构法案的一项程序性投票以 49-50 未获通过。Atkins 表示，该机构周四的命令在一定程度上是对该法案进展停滞的回应。

“今天，我们正利用 SEC 的法定职权迈出重要一步，通过我们所谓的‘创新豁免’——一种促进某些代币化股票链上交易的机制，确保进步得以持续，并让美国的资本市场迈向数字时代，”他说。

Atkins 表示，代币化证券的链上交易可以为投资者和市场带来“巨大收益”，但当前的监管框架可能会给寻求使用该技术的交易场所带来不确定性。

该命令包含几项关键限制。TSVs 必须是美国主体，禁止合成版本的股票，并且必须通知标的股票的发行人并给予其退出机会。代币化股票还必须向持有者提供与通过经纪账户购买标的股票的投资者相同的权利和特权。

Atkins 称该命令是一项“临时措施”，“必须随后制定持久的规则，以确保投资者得到保护，并随着资本市场的不断演进，让链上市场保持为一条可行的路径。”

随着加密货币市场结构法案 无限期搁置，SEC 和商品期货交易委员会 (CFTC) 已表示，他们将推行自己的规则，以澄清各自的职责，并为交易所和托管机构建立更清晰的注册路径。

在推出“创新豁免”的同时，SEC 在 8 月份提出了规则建议，旨在 简化加密货币公司的筹款方式。这些被称为“加密资产条例”(Regulation Crypto Assets) 的拟议规则包括两项豁免，允许某些加密公司在无需经过传统证券注册程序的情况下筹集资金。

与此同时，CFTC 正在探索潜在的规则制定，以 为加密货币交易所建立一个框架，从而提供杠杆或保证金交易，并为开发人员在美国提供去中心化金融协议建立法律路径。

CFTC 主席 Michael Selig 在 8 月 20 日表示，该机构将给“CLARITY 法案留出投票的喘息空间”，但警告称，如果不能达成并通过一份跨党派的产物，他将“指示 CFTC 工作人员迅速行动，为该行业提议这些规则”。

业内人士表示，SEC 和 CFTC 的任何规则可能都不具备国会通过的立法那样的永久性，而且可能更容易被未来的政府改变。