Bitcoins letzte 929.465 BTC werden mehr als ein Jahrhundert zum Minen benötigen

Aber auch dieses Datum ist eine Schätzung. Das Halving wird durch die Anzahl der geschürften Blöcke ausgelöst, nicht durch ein Datum im Kalender. Bitcoin strebt einen Durchschnitt von zehn Minuten an, aber Blöcke können schneller oder langsamer eintreffen, bevor das Netzwerk die Mining-Schwierigkeit anpasst. Der grobe Zeitplan ist jedoch klar: Das Angebot stoppt nicht plötzlich. Es schwindet dahin, Belohnung für winzige Belohnung.

Hinter der Zahl von 21 Millionen steckt auch ein kleiner Haken. Bitcoin kann keine Bruchteile eines Satoshis erzeugen. Schließlich führen Halvings zu Belohnungen, die zu klein für eine Auszahlung sind, wodurch das theoretische Maximum bei etwa 20,999,999.9769 BTC liegt. Die Lücke ist winzig, aber sie ist eine nützliche Erinnerung daran, dass die berühmte 21-Millionen-Obergrenze eine saubere Abkürzung ist und nicht die exakte mathematische und endgültige Auszahlung.

Miner werden es bald wieder zu spüren bekommen

Das Netzwerk-Halving ist wichtig, weil Miner dafür bezahlt werden, Bitcoin am Laufen zu halten. Sie betreiben spezialisierte Computer, die Transaktionen validieren und das Netzwerk sichern. Ihre Einnahmen kommen aus zwei Quellen: neu geschaffenen BTC und von Nutzern gezahlten Transaktionsgebühren.

Im Moment leisten die neu geschaffenen Coins noch den Großteil der Arbeit. In dem 24-Stunden-Zeitraum, der in den Netzwerkzahlen widergespiegelt wird, beliefen sich die Mining-Einnahmen auf insgesamt etwa $28.7 Millionen. Transaktionsgebühren machten lediglich 0.69% dieses Betrags aus. In Zeiten hoher Aktivität können die Gebühren in die Höhe schnellen, aber in letzter Zeit waren niedrige Gebühren die Norm, und das zeigt, wie stark die Miner immer noch von der Subvention abhängig sind.

Diese Abhängigkeit wird nach jedem Halving unangenehmer. Im Jahr 2028 werden Miner halb so viel neue Bitcoin für die gleiche grundlegende Arbeit erhalten. Wenn der BTC-Preis steigt, die Gebühren steigen, die Maschinen effizienter werden oder die Energie billiger wird, kann die Branche den Schlag verkraften. Wenn dieser Ausgleich ausbleibt, stellen schwächere Betreiber zuerst den Betrieb ein.

Im Jahr 2026, zwei Jahre nach dem Halving von 2024, kämpfen sich die Miner durch einen Hashpreis-Bärenmarkt. Der Massenrückzug börsennotierter Miner, die Infrastruktur für künstliche Intelligen (AI) anstreben, hat die Daumenschrauben nur noch weiter angezogen.

Bitcoins Sicherheitsbudget wird neu geschrieben

Hashrate, die gesamte für das Mining aufgewendete Rechenleistung, ist Bitcoins erste Verteidigungslinie. Eine höhere Hashrate macht es teurer, das Netzwerk anzugreifen. Die Zahl dieses Wochenendes von etwa 900 Exahashes pro Sekunde (EH/s) zeigt, wie groß die Mining-Industrie geworden ist, aber sie garantiert nicht, dass diese Leistung für immer online bleibt.

Mining ist ein Geschäft mit dünnen Margen und brutalen Schwankungen. Wenn die Einnahmen sinken, gehen weniger effiziente Maschinen vom Netz. Bitcoins Difficulty-Anpassung reduziert dann den Arbeitsaufwand, der zum Schürfen von Blöcken erforderlich ist, und hilft der Blockproduktion, zu ihrem Zieltempo zurückzukehren. Das System bleibt in Bewegung, aber die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen dahinter ändern sich ständig.

Deshalb ist die eigentliche Frage nicht, ob Bitcoin bis 2140 überleben kann. Es geht darum, ob Transaktionsgebühren zu einer dauerhaften Einnahmequelle für Miner werden, wenn die Subvention schrumpft. Das Netzwerk muss nicht auf den letzten Satoshi warten, um dieses Problem anzugehen. Es arbeitet sich bereits alle vier Jahre hindurch.

Knappheit ist mächtig, nicht magisch

Für Investoren bleibt der Ausgabeplan eines der stärksten Verkaufsargumente von Bitcoin. Bei der aktuellen Rate werden jedes Jahr etwa 164,250 BTC ausgegeben. Nach dem nächsten Halving sinkt dieser jährliche Fluss auf etwa 82,125 BTC. Vier Jahre später sinkt er erneut. Das neue Angebot lässt sich immer schwerer ignorieren, wenn die Nachfrage steigt.

Aber Knappheit bestimmt den Preis nicht von selbst. Mit knapp unter $63,000 pro Coin am Samstag um 8 Uhr morgens EDT handelt Bitcoin immer noch auf Basis von Adoption, Regulierung, Investoreninteresse, Liquidität und im Grunde der Gesamtwirtschaft als Ganzes. Ein vorhersehbarer Ausgabeplan kann Bitcoin von staatlich ausgegebenen Währungen unterscheiden, aber er kann keine Käufer in den Markt zwingen.

Die derzeit verbleibenden 929,465 BTC, die noch zu schürfen sind, sind nicht dasselbe wie die zum Kauf verfügbaren Coins. Einige bereits geschürfte Bitcoin sind wahrscheinlich für immer verloren, weil private Schlüssel verloren gingen, Geräte versagten oder Besitzer irreversible Fehler machten. Niemand weiß, wie viele. Eine Wallet, die sich seit Jahren nicht bewegt hat, könnte verloren sein, oder sie könnte jemandem gehören, der wartet.

Der nächste echte Test kommt im Jahr 2028, wenn die Subvention voraussichtlich erneut sinken wird. Der Bitcoin-Preis wird die Schlagzeilen beherrschen, aber Einnahmen der Miner, Gebühren und Hashrate werden die tiefergehende Geschichte erzählen. Diese Zahlen werden zeigen, ob das Netzwerk weiterhin für Sicherheit bezahlen kann, während das neue Angebot versiegt.