Bitcoinの81,000ドルを下回る下落、Fedの停止が仮想通貨市場を救えない理由を露呈

Bitcoinは10月8日に$81,000を下回り、日中安値は$80,800付近となった。トレーダーが10月のFedによる据え置きを予想しているにもかかわらずだ。

10月7日に公開された9月のFOMC議事要旨によると、ほとんどの参加者が年内のさらなる利上げは妥当であるとの見解を示し、決定はデータ次第とした。

12月は政策経路から推測される期待値として残っており、Fed理事のChristopher Wallerによる10月8日の発言は、その経路がどこまで続くかを示した。

一時停止が次の利上げを遅らせる

Wallerは、12月までに少なくとも1回の利上げが行われる確率を85%とする10月7日時点の先物価格を引用した。同じ価格設定では、2027年3月までに少なくとも2回の利上げが行われる確率を80%近く、3回以上を33%としている。

これらの確率は累積的かつ市場が織り込んでいるものであり、Wallerは、データが予想通りに推移すればさらなる利上げの可能性があり、会合をスキップすることも可能であると付け加えた。10月の据え置きは、2027年に向けた経路が急峻なままである一方で、カレンダー上の次の利上げを後退させる。

10月8日、10年物国債利回りは5.305%に達し、2年物は4.821%となり、Brent原油は$104.87となった。原油はインフレリスクを存続させ、たとえFedが会合をスキップしたとしても、利回りの上昇がリスク資産の資本コストを高止まりさせる。

Glassnodeの10月7日のレポートによると、現物取引所とUS Bitcoin現物ETFを合わせた出来高は1日あたり$6.8 billion近くであり、2024年1月以降の観測値の約90%を下回った。ETF、ステーブルコイン、企業財務による買いの推定新規資金は合計$4.9 billionであった一方、実現時価総額は30日間で$12.8 billion上昇し、全体の40%未満にとどまった。

以前の上昇の動きは、既存の資本がコインを再評価することに依存しており、売りを吸収するための買いの厚みは薄かった。

本稿執筆時点で、CoinGlassは過去24時間で$1 billion以上の清算を記録しており、そのうち$930 millionがロングに関連していた。

Bitcoinの$81,000ゾーンが崩れる

その前日、Glassnodeは$81,700から$83,300の間のロング清算のモデリングされたクラスターと、Binanceにおける$81,000から$81,250付近の大きな買い注文を指摘していた。

モデリングされたゾーンはポジショニングがどこにあったかを示しており、安値は価格がそれらを通過したことを示している。清算が動きを増幅させ、マクロ的な要因が引き金となったという解釈が支持されている。その因果関係を証明するには、日中の現物フローと清算データが必要になる。

買い手が、$85,500の回復のしきい値を超えて高い現物出来高を伴い立て直した場合、Bitcoinは$86,500から$86,750の売り注文の集中に遭遇する。

その先には、Glassnodeが1年間で最大とする価格を上回る清算クラスターが$87,100から$95,900にかけて存在し、$92,000付近が最も重くなっている。そこを回復すればショートカバーを強制し、一時停止を材料に変える可能性がある。

買い手が立て直しに失敗した場合、Glassnodeの次のモデリングされた清算クラスターは$75,000付近にあり、これが下値の基準レベルとなる。次のマクロの試練は、10月14日の9月CPI、10月27日〜28日のFOMC会合、および12月8日〜9日の会合である。

10月の一時停止は次の利上げを遅らせ、Bitcoinは薄い買い手基盤の中で、CPIと2回のFed会合を乗り越えてその構造を維持しなければならない。