Coinbase、CFTCから清算機関の承認を取得、米デリバティブ3大登録をすべて保有する初の仮想通貨企業に

米国の大手暗号資産取引所であるCoinbaseは、デリバティブ清算機関（DCO）として運営するための登録承認を、米商品先物取引委員会（CFTC）から取得した。同社の子会社であるCoinbase Clearingは、ステーブルコインUSDCを担保として使用する清算機関として、業界で初めてライセンスを取得した。この承認により、CoinbaseはCFTCの3つの主要な登録をすべて自社内で保有する初めての暗号資産企業となった。

Coinbaseはすでに、Coinbase Financial Marketsを通じて先物仲介業者（FCM）として、またCoinbase Derivativesを通じて指定契約市場（DCM）としての登録を保有している。新たなDCO承認により、同社は規制対象デリバティブの上場、顧客のブローカレッジ、そして取引後の清算をすべて自社内で完結させるエンドツーエンドのインフラを構築したことになる。

Coinbase Clearingは、完全担保型の先物、先物オプション、およびスワップのみを直接清算する。これによりUSDCを担保とした24時間の決済が可能になる一方、レバレッジを効かせた証拠金ベースのデリバティブについては、従来通り外部の清算パートナーを通じて処理される。

CFTCの管轄権は暗号資産にとどまらず、広く商品（コモディティ）関連のデリバティブにまで及ぶ。暗号資産先物に加え、Coinbase Derivativesは金、銀、原油、天然ガスなどの商品先物や、主要ハイテク企業の指数、Bloomberg U.S. Large Cap Indexの先物もすでに上場させている。

規制枠組みの活用と今後の計画

FCM登録は、米国の顧客が海外のデリバティブ取引所Deribitが提供する暗号資産の無期限先物やオプションに、規制された枠組みの中で外国先物としてアクセスできるようにするためにも活用されている。同社は今後、既存の外部パートナーを通じて個別株の無期限先物もサポートする計画だ。

Coinbaseの最高法務責任者であるMolly Abraham氏は、「今回のCFTCの承認により、Coinbaseのエンドツーエンドのデリバティブインフラが完成し、USDC担保と24時間決済を備えた、より多くの規制製品を市場に投入できるようになります」と述べた。

同社はこの承認を、規制対象製品の提供拡大に向けた大きな前進と捉えている。完全担保型の契約を自社内で直接組成・決済できるようになったことで、Coinbaseは製品開発の迅速化、運営効率の向上、そして将来の新しい規制製品の立ち上げにおける柔軟性を確保した。同社は、オンチェーン経済を支える金融インフラの強化に向けた態勢を整えている。

市場への影響

Coinbaseが清算機能を内製化したことの意義は大きい。従来、暗号資産デリバティブの清算は外部機関に依存せざるを得ず、製品設計や決済スピードに制約があった。USDCを担保とした24時間の自社清算が可能になったことで、伝統的な金融市場の取引時間に縛られることなく、暗号資産市場の特性に合わせた製品開発が加速する可能性がある。

さらに、暗号資産業界でCFTCの3つの主要な登録をすべて保有する企業はこれまで存在しなかった。デリバティブ市場における規制遵守のモデルケースとして、この動きは他の取引所や金融機関の戦略にも影響を与えると予想される。