Ned Davis Research：Bitcoin 到 2035 年可能增长三倍以上，达到 $230,000

比特币目前的交易价格在 $76,300 左右，但一项新的长期分析认为，到 2030 年，这一全球最大的加密货币可能会攀升至约 $170,000，到 2035 年将达到 $230,000。这些预测来自 Ned Davis Research，其建立在一个将扩大用户采用率而非代币上限供应量视为未来价值决定性驱动因素的框架之上。

总部位于佛罗里达州的投资研究公司 Ned Davis Research 的首席另类策略师 John LaForge 阐述了投资者通常应用于比特币的七种估值方法：网络采用率、与黄金的对比、货币供应量增长、生产成本、投资组合风险、采用周期和库存流通模型。他偏好的视角是网络采用率，该指标跟踪链上和基于市场的信号，如钱包持有者数量、通过交易所交易基金（ETF）的敞口、持有余额的地址以及每日活跃用户。

这种关注点将需求置于辩论的核心。比特币 2100 万枚的供应上限已为每位市场参与者所熟知，因此 LaForge 的论点是，价格上涨将取决于新投资者和用户是否真正加入该网络，而不仅仅取决于稀缺性。

“理解比特币的价值不仅需要观察其有限的供应；至关重要的是要考虑新投资者和用户是否正涌向该网络，”他说。

这一推理也解释了他对库存流通（stock-to-flow）模型的怀疑。这一被广泛引用的模型将现有供应量与新发行的代币进行比较。该方法在历史上根据减半周期产生过极其看涨的价格目标，但 LaForge 认为，需求并未强劲扩大到足以支持这些数据的程度。

生产成本正逼近现货价格

另一项数据点正在给市场增加近期压力。CoinShares 估计，上市矿企在第二季度的每枚比特币加权平均税前现金成本约为 $75,500，这一数字与该加密货币目前的交易价格几乎持平。

生产成本并不是一个硬性的价格底线，但如果价格持续低于该水平，可能会挤压采矿公司，可能迫使它们清算储备或缩减运营规模。比特币近期对 $75,000 区域的测试因此具有超出技术图表层面的意义——它正处于采矿经济效益开始恶化的边缘。

下表总结了 LaForge 概述的七种估值方法及其各自的衡量指标：

ETF 资金流出与长期前景形成对比

目前的背景远不如 2035 年的目标那样乐观。根据资金流数据，美国比特币现货 ETF 在 9 月 15 日录得约 $4.5 亿的净赎回，这是自 6 月以来最大的单日流出。次日又有 $2.96 亿资金离开这些产品。

这一逆转与 8 月份形成鲜明对比，当时比特币现货 ETF 吸纳了 $35.2 亿的净流入。这种突然的转变反映了随着投资者权衡监管进展和持续的价格波动，整个加密货币市场普遍持谨慎态度。

LaForge 的框架表明，短期资金流与长期估值之间的张力可能是故事中最重要的部分。比特币的供应时间表是固定且可预测的；未知的变量是采用率是否继续在散户投资者、机构和投资组合配置中扩大。

在目前接近 $76,300 的价格水平，比特币需要上涨约 123% 才能达到 $170,000，上涨约 201% 才能达到 $230,000。这些目标并非保证，LaForge 的分析也未将其视为保证。相反，该研究提供了一套可量化的指标——钱包增长、活跃地址、ETF 敞口和采用趋势——投资者可以监控这些指标，以判断加密货币是否真的正向这些水平迈进。

强调可衡量指标而非孤立的价格预测，标志着其与加密货币市场中常见的投机性预测有所不同。报告建议，比特币最终是否能进入六位数领域，在数据中早就能显现出来，而不会等到价格图表上才反映。