Coinbase 的固定利率 Bitcoin 贷款可能在到期后使健康的抵押品面临风险

Coinbase 新推出的固定利率比特币抵押 USDC 贷款为借款人设定了固定的还款日期，但该期限产生了一种独立于 Bitcoin 价格下跌的清算风险。如果债务在到期后仍未偿还，即使抵押品状况良好，仍可能被清算。Morpho 于 2026 年 9 月 22 日宣布了这一优惠，利率和还款日期从一开始就是固定的。

这些贷款使用了 Morpho Midnight，这是 Coinbase 新产品背后的固定利率借贷协议。它们与 Coinbase 的浮动利率贷款并列，后者没有固定的截止日期。在固定利率借款人确认贷款之前，Coinbase 会显示一个参考利率，并在确认时设定最终利率。提前还款不会减少所欠利息。固定利率使成本更具可预测性，而截止日期则改变了抵押品可能面临风险的时间。

何时抵押品可能被清算

Coinbase 表示，固定利率贷款必须在到期前全额偿还，否则将符合清算条件。Morpho 的清算规则将状况良好贷款的到期后触发机制严格设定在截止日期之后。在确切的到期时间，状况良好的仓位还不能通过该路径被清算。一旦截止日期已过且债务仍未偿还，即使仓位的贷款价值比仍然健康，清算人也可以偿还债务并获取抵押品。

除非清算人执行交易，否则抵押品在截止日期时仍保留原位。一旦贷款逾期，清算人可以根据 Morpho 的到期后规则偿还债务并提取抵押品。另一种触发机制可能会更早生效：如果抵押品价值下跌或债务上升导致贷款超过其清算阈值，Morpho 允许在到期前进行基于健康状况的清算。因此，借款人同时面临抵押品健康阈值和还款截止日期。

Coinbase 表示，它会在固定利率贷款到期前 7 天、3 天和 24 小时发送到期提醒。借款人必须在截止日期前偿还全部余额，即使收到了提醒且贷款价值比保持健康。尽管未付余额为清算人在到期后采取行动创造了另一个理由，但支持债务的抵押品数量可能仍然充足。

Coinbase 为纽约州以外经核实的美国客户提供加密货币抵押借贷，并在英国提供有限访问。Morpho 为此次固定利率产品的推出指定了 Bitcoin 抵押品；Coinbase 表示，固定利率和浮动利率贷款的抵押品选项可能有所不同。可用利率和借款限额因贷款而异，并显示在产品中。Coinbase 还表示，借款人无法在固定利率和浮动利率之间转换现有贷款，因此在确认前需检查所列的到期日期和总还款额条款。