Plume 为 Fidelity 旗下 $28B 债券巨头开启链上大门

核心要点

• Plume 的 nBND 于 10 月 5 日开盘，以 Fidelity 的 FBND 作为其主要储备资产。
• Fidelity 约 28B 的 FBND 仍处于链下，而 nBND 封装了其股票的敞口。
• 在 Plume 宣布该金库后不久，Defillama 记录到约 48 美元的 nFBND 资产。

一个 280 亿美元的债券巨头获得了区块链封装

一个约 280 亿美元的 Fidelity 债券 ETF 刚刚获得了区块链入口，但几乎没有任何资金通过它。Plume 于 10 月 5 日推出了 nBND，提供 Fidelity Total Bond ETF (FBND) 的链上敞口，这是一个涵盖政府、企业、抵押贷款、高收益和新兴市场债务的主动管理基金。

情况相当复杂。Fidelity 尚未将 FBND 代币化，该基金的数十亿资金仍牢牢留在链下。相反，Plume 的 Nest 协议封装了持有的金库内股票的敞口，并向投资者发放凭证代币。公告发布几小时后，使用代码 nFBND，Defillama 显示链上资产约为 48 美元。

Plume 希望超越代币化国债

这一微小的初始余额并不意味着该结构无足轻重。链上固定收益很大程度上围绕着短久期美国国债和货币市场类产品。Plume 押注机构投资者最终也会想要债券柜台的其他部分。

“虽然链上固定收益市场最初集中在短久期国债和等同于货币市场的产品上，但这些只是起点，而非终点。机构配置者想要久期和主动管理，即他们在链下使用的相同构建模块，”Plume 首席执行官兼联合创始人 Chris Yin 在周一表示。

FBND 确实带来了久期。传统金融 (TradFi) 巨头 Fidelity 于 2014 年 10 月推出了该 ETF，其 6 月的数据显示净资产为 26.6 十亿美元。10 月初左右的第三方估计显示该基金接近 280 亿美元。Fidelity 的季度评估显示，久期约为 6 年，30 天 SEC 收益率为 4.74%，投资组合主要偏向投资级债务。换句话说，Plume 并不是在封装某种加密原生的新奇装置。它是将老式的债券投资组合接入区块链管道。

280 亿美元哪也没去

这就是这个故事令人扫兴的地方。nBND（也被列为 nFBND）是一种 Nest 金库凭证代币。存入该结构的投资者不会成为注册的 FBND 股东，Fidelity 也没有将成千上万的债券头寸转移到 Plume 主网。

约 280 亿美元的数字属于 FBND 本身，而非 nBND。早期将该产品称为“代币化的 280 亿美元 ETF”的描述模糊了一条相当重要的界线。Defillama 将 nFBND 归类为 Nest DAO LLC 发行的封装和凭证代币，并在发布后不久仅记录到约 48 美元的链上资产。

实验始于 48 美元

尽管如此，这个想法比另一种代币化国债产品走得更远。一个代表多元化、主动管理债券 ETF 的凭证，理论上可以成为可编程抵押品，或者在去中心化金融 (DeFi) 应用程序中移动，而无需基础证券离开传统托管。

Cynthia Lo Bessette, Fidelity Investments 的数字资产管理主管表示，Fidelity 正在与 Plume 合作“将金融产品带到链上”，并指出了可编程投资组合、抵押品效用和资本准入。Plume 已经拥有机构支持，包括 Apollo Global Management, Galaxy, Brevan Howard 和 Haun Ventures，而 Nest 运营着国债和私募信贷金库。

现在到了关键部分。在该产品的标题背后是一个近 280 亿美元的债券基金，但这场区块链实验是以足够支付一顿晚餐的资金开始的。如果认真的配置者到来，那么这些数字可能会迅速改变。在此之前，48 美元讲述了一个更有趣的故事。

封面/主图来源：Plume 联合创始人 Teddy Pornprinya 的 X 截图。